票據(jù)，對于大眾來說也許較為陌生，但卻是重要金融工具之一。作為票據(jù)市場的金融基礎(chǔ)設(shè)施，上海票據(jù)交易所（以下簡稱“上海票交所”）

肩負(fù)著推動(dòng)票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)范、創(chuàng)新發(fā)展的重任。什么是票據(jù)？如何發(fā)揮好票據(jù)的功能和作用，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)？上海票交所在

規(guī)范票據(jù)發(fā)展、創(chuàng)新產(chǎn)品、防范風(fēng)險(xiǎn)等方面如何發(fā)揮作用？日前，上海票交所黨委書記、董事長張翠微接受了《金融時(shí)報(bào)》記者專訪。

導(dǎo)語：

作為中國票據(jù)市場的核心基礎(chǔ)設(shè)施，上海票據(jù)交易所（以下簡稱“票交所”）近年來在規(guī)范市場、服務(wù)中小微企業(yè)、防范風(fēng)險(xiǎn)等領(lǐng)域成果顯著。

黨委書記、董事長張翠微近期接受《金融時(shí)報(bào)》專訪，深入解讀票據(jù)功能、市場創(chuàng)新與未來方向。本文結(jié)合其核心觀點(diǎn)，剖析票據(jù)如何成為

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“血脈”，以及上海票交所如何以科技與制度創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)變革。  

一、票據(jù)的本質(zhì)與功能：從支付工具到融資利器 

張翠微指出，票據(jù)是直接服務(wù)于企業(yè)的金融工具，其核心功能在于“支付結(jié)算”與“融資支持”雙輪驅(qū)動(dòng)。以商業(yè)匯票為例，買方企業(yè)通過簽發(fā)

票據(jù)承諾遠(yuǎn)期付款，賣方企業(yè)可憑票申請貼現(xiàn)提前獲取資金，既解決了企業(yè)賬期匹配難題，又緩解了供應(yīng)鏈資金壓力。  

支付功能：票據(jù)通過法律保障的債權(quán)憑證，明確付款責(zé)任，減少企業(yè)間“三角債”風(fēng)險(xiǎn)。例如，A企業(yè)可簽發(fā)3個(gè)月期的票據(jù)給B企業(yè)，確保

生產(chǎn)與支付的同步性，避免資金鏈斷裂。  

融資功能：2024年票據(jù)貼現(xiàn)加權(quán)平均利率僅為1.51%，低于同期貸款市場報(bào)價(jià)利率183個(gè)基點(diǎn)，顯著降低中小微企業(yè)融資成本。  

二、創(chuàng)新實(shí)踐：科技賦能與制度突破

1. 供應(yīng)鏈票據(jù)：信用穿透與普惠金融

票交所推出的供應(yīng)鏈票據(jù)，依托供應(yīng)鏈平臺“四流合一”特性（物流、商流、信息流、資金流），將核心企業(yè)信用延伸至上下游中小微企業(yè)。2024年，山東某企業(yè)成功發(fā)行全國首單供應(yīng)鏈票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，金額達(dá)3200萬元，標(biāo)志著票據(jù)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化與流動(dòng)性進(jìn)一步提升。  

2. 新一代票據(jù)系統(tǒng)：靈活支付與風(fēng)險(xiǎn)防控

2024年7月，電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）全面切換至新一代中國票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)三大突破：  

- 靈活拆分：支持票據(jù)包拆分至0.01元，解決企業(yè)支付金額不匹配痛點(diǎn)；  

- 信用約束：強(qiáng)化承兌人信息披露制度，逾期企業(yè)將被暫停業(yè)務(wù)權(quán)限，構(gòu)建“守信激勵(lì)、失信懲戒”的生態(tài)；  

- 全流程電子化：覆蓋票據(jù)簽發(fā)、貼現(xiàn)、再融資等全生命周期，交易效率提升30%以上。  

3. 綜合服務(wù)平臺：未來服務(wù)的“一站式入口”

票交所正建設(shè)票據(jù)綜合服務(wù)平臺，支持企業(yè)跨賬戶管理票據(jù)、實(shí)時(shí)查詢貼現(xiàn)行情，并通過小程序等多端口接入，實(shí)現(xiàn)“一點(diǎn)辦理多項(xiàng)業(yè)務(wù)”，

預(yù)計(jì)2025年上線后將成為企業(yè)票據(jù)服務(wù)的核心樞紐。  

三、數(shù)據(jù)印證：中小微企業(yè)的“票據(jù)紅利”

2024年數(shù)據(jù)顯示，全國用票企業(yè)達(dá)352萬家，其中中小微企業(yè)占比98.2%，用票金額占比78.1%。票據(jù)市場已成為中小微企業(yè)融資的重要

渠道：  

-成本優(yōu)勢：2024年票據(jù)融資利率僅1.51%，較一般貸款節(jié)省近萬億元利息支出；  

- 覆蓋廣度：科技服務(wù)業(yè)用票增速超20%，票據(jù)服務(wù)國家戰(zhàn)略能力顯著增強(qiáng)。  

四、未來方向：綠色票據(jù)與國際化探索

張翠微強(qiáng)調(diào)，票交所將持續(xù)聚焦三大方向：  

1. 綠色票據(jù)：推動(dòng)綠色票據(jù)標(biāo)準(zhǔn)制定，支持低碳轉(zhuǎn)型，助力“雙碳”目標(biāo)；  

2. 跨境服務(wù)：依托跨境人民幣貿(mào)易融資平臺，優(yōu)化國際結(jié)算流程，服務(wù)“一帶一路”企業(yè)；  

3. 生態(tài)共建：聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)推廣“貼現(xiàn)通”“票付通”等產(chǎn)品，構(gòu)建開放、協(xié)同的票據(jù)生態(tài)圈。  

結(jié)語：票據(jù)市場的“守正創(chuàng)新”之路，從解決“三角債”到服務(wù)百萬中小微企業(yè)，從紙票時(shí)代到全流程數(shù)字化，上海票交所在張翠微的帶領(lǐng)下，正以制度創(chuàng)新與科技突破重塑票據(jù)市場格局。未來，隨著綜合服務(wù)平臺落地與綠色金融深化，票據(jù)市場有望成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的“加速器”。  

以上是小編根據(jù)上海票交所掌門人張翠微與《金融時(shí)報(bào)》的訪談作出的一些分析，希望可以幫助大家更深入的了解票據(jù)的一些情況以及后續(xù)的發(fā)展。

注意，以下內(nèi)容是上海票交所掌門人張翠微與《金融時(shí)報(bào)》的訪談————

《金融時(shí)報(bào)》記者：票據(jù)是什么？它經(jīng)歷了怎樣的發(fā)展歷程？承擔(dān)了怎樣的功能？

張翠微：票據(jù)是直接服務(wù)于企業(yè)的金融工具�！镀睋�(jù)法》規(guī)定，票據(jù)包括三類，分別是匯票、本票和支票。按出票人不同，匯票又分為銀行匯票和商業(yè)匯票，均可用于日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的支付結(jié)算。

對上海票交所來說，目前我們服務(wù)的票據(jù)種類是商業(yè)匯票，它是由經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一方——通常是買方企業(yè)簽發(fā)的，明確記載付款金額和日期等法定要素，經(jīng)付款人承兌，即承諾在到期日無條件付款后交付給另一方（賣方企業(yè)）的法定債權(quán)憑證。下面談到的票據(jù)，均指商業(yè)匯票。

票據(jù)的廣泛應(yīng)用，可以追溯到上世紀(jì)80年代，在解決企業(yè)的“三角債”問題時(shí)發(fā)揮了重要作用。當(dāng)時(shí)由于貿(mào)易往來日漸活躍，很多企業(yè)選擇采用賒購賒銷的方式擴(kuò)大生產(chǎn)銷售規(guī)模，由此產(chǎn)生大量應(yīng)收應(yīng)付賬款掛賬現(xiàn)象，付款日期不明確，拖欠時(shí)有發(fā)生，多個(gè)企業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系也變得復(fù)雜。廣泛使用票據(jù)之后，這些債權(quán)債務(wù)關(guān)系就有了清晰準(zhǔn)確、權(quán)責(zé)分明的載體。

現(xiàn)在，票據(jù)已經(jīng)成為我國企業(yè)間貿(mào)易結(jié)算的重要工具，特別是在解決買方和賣方匹配供貨周期方面具有重要作用。比如，A企業(yè)（買方）向B企業(yè)（賣方）購買一批機(jī)器，B企業(yè)需要3個(gè)月進(jìn)行生產(chǎn)，這時(shí)A企業(yè)可以向B企業(yè)開出3個(gè)月的票據(jù)，B企業(yè)在3個(gè)月后發(fā)貨給A企業(yè)并要求承兌人付款。A企業(yè)在下訂單后通過票據(jù)進(jìn)行遠(yuǎn)期支付，不用擔(dān)心賣方企業(yè)卷款逃跑；B企業(yè)手里拿著票據(jù)，生產(chǎn)時(shí)有了“定心丸”，也不用擔(dān)心銷路了。這就是票據(jù)支付功能的優(yōu)勢。

另外，票據(jù)還具備融資功能，賣方企業(yè)可以通過將持有的商業(yè)匯票向銀行申請貼現(xiàn)，提前獲得資金，緩解資金壓力。不僅解決了賣方企業(yè)在供貨周期中的資金需求問題，還促進(jìn)了供應(yīng)鏈的順暢運(yùn)作。

2016年底上海票交所成立后，票據(jù)業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)全流程的電子化和平臺化操作，使得票據(jù)的簽發(fā)、轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)等操作更加安全、便捷和高效，更好地滿足企業(yè)的需求。

《金融時(shí)報(bào)》記者：一度有觀點(diǎn)認(rèn)為，商業(yè)匯票造成企業(yè)拖欠賬款。對此，您怎么看？

張翠微：商業(yè)匯票只是一種金融工具，兼具支付和融資功能，不是企業(yè)拖欠賬款的根源。企業(yè)拖欠賬款的原因很多，比如經(jīng)營不善、流動(dòng)性緊張、市場萎縮等，其中，不合理的行為是一些企業(yè)憑借優(yōu)勢地位濫用商業(yè)信用，超出正常期限賒賬，占用上游企業(yè)資金。即使沒有票據(jù)，拖欠行為也并不會消失，而是會改頭換面，比如直接掛賬或者使用其他的金融工具賒賬。而有了票據(jù)，賣方企業(yè)可以持有一個(gè)具有法律保障的、要求付款人到期付款的證明，反而有助于解決賬款拖欠問題。

為防止一些具有優(yōu)勢地位的企業(yè)利用票據(jù)拖欠賬款，金融管理部門不斷健全票據(jù)市場管理制度，將票據(jù)最長付款期限縮短至6個(gè)月。上海票交所也建立了信息披露制度，要求承兌人及時(shí)披露票據(jù)相關(guān)信息，包括票據(jù)逾期信息等，一旦商業(yè)匯票發(fā)生承兌人逾期、持續(xù)逾期或未按規(guī)定披露信息，票交所將依據(jù)規(guī)則，暫停提供相關(guān)票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)或功能。這些舉措有效規(guī)范了票據(jù)簽發(fā)和支付行為。

當(dāng)前，我國商業(yè)信用在不斷完善發(fā)展過程中，票據(jù)市場不斷規(guī)范、監(jiān)管趨嚴(yán)，一些居于優(yōu)勢地位的企業(yè)轉(zhuǎn)而使用票據(jù)以外的、規(guī)范性不足的信用工具，謀求監(jiān)管套利，增加了中小微企業(yè)的占款壓力和融資成本。因此，解決拖欠問題的一個(gè)思路是在反壟斷框架下，規(guī)范企業(yè)的不當(dāng)支付行為，提升各類商業(yè)信用的規(guī)范化水平，進(jìn)一步發(fā)揮票據(jù)市場在推動(dòng)我國商業(yè)信用體系建設(shè)中的積極作用。

《金融時(shí)報(bào)》記者：相比其他金融工具，票據(jù)的優(yōu)勢在哪里？

張翠微：相比其他功能類似的金融工具或支付手段，票據(jù)具有以下三大方面的優(yōu)勢：有專門法保障，權(quán)責(zé)關(guān)系明確；流通性強(qiáng)，可盤活存量資產(chǎn)；融資快捷，融資成本低�？梢哉f，在商業(yè)信用遠(yuǎn)期支付工具中，票據(jù)的規(guī)范性最強(qiáng)。近年來，我國票據(jù)市場呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢，整體業(yè)務(wù)量穩(wěn)步增長。2021年至2024年，票據(jù)市場業(yè)務(wù)總量逐年上升，年均增長達(dá)13.4%。2024年，票據(jù)市場業(yè)務(wù)總量243.7萬億元，同比增長8.5%。

《金融時(shí)報(bào)》記者：上海票交所在服務(wù)中小微企業(yè)方面成效如何？

張翠微：上海票交所不僅服務(wù)金融機(jī)構(gòu)，也積極與中小微企業(yè)打交道，服務(wù)中小微企業(yè)。2019年以來，中小微企業(yè)的用票家數(shù)占比始終保持在98%以上。2024年，全國用票企業(yè)家數(shù)352萬家，企業(yè)用票金額139萬億元，其中，中小微用票企業(yè)家數(shù)占總量的98.2%，用票金額占78.1%。

中小微企業(yè)之所以愿意使用票據(jù)，除了匹配供貨周期方便支付，還因?yàn)槠睋?jù)切實(shí)降低了它們的融資成本。2024年，票據(jù)融資利率持續(xù)低位運(yùn)行，全市場貼現(xiàn)加權(quán)平均利率為1.51%，低于同期貸款市場報(bào)價(jià)利率（1年期）均值183個(gè)基點(diǎn)。

《金融時(shí)報(bào)》記者：票據(jù)產(chǎn)生了40多年，而上海票交所成立了8年多，您認(rèn)為上海票交所對票據(jù)市場發(fā)展有哪些推動(dòng)與創(chuàng)新？

張翠微：上海票交所的職責(zé)可以形象地概括為“兩點(diǎn)一線”，其中一點(diǎn)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，另一點(diǎn)是防范風(fēng)險(xiǎn)，這兩點(diǎn)是票交所的主責(zé)主業(yè)；一線指的是守護(hù)好票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)。圍繞職責(zé)使命，我們守正創(chuàng)新，銳意進(jìn)取，助推票據(jù)市場高質(zhì)量發(fā)展。

在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，我重點(diǎn)談?wù)劷�年來積極推動(dòng)的供應(yīng)鏈票據(jù)工作。供應(yīng)鏈票據(jù)是出票人基于真實(shí)交易關(guān)系，通過符合條件的供應(yīng)鏈平臺在上海票交所系統(tǒng)簽發(fā)的電子商業(yè)匯票。我們利用供應(yīng)鏈平臺物流、商流、信息流、資金流“四流合一”的特點(diǎn)，從源頭上強(qiáng)化票據(jù)真實(shí)交易關(guān)系，將原本匯聚在核心企業(yè)身上的信用資源向上下游企業(yè)延展推送，使得供應(yīng)鏈上的各類型企業(yè)都能快速、低成本獲得資金支持。2024年，在中國人民銀行指導(dǎo)下，上海票交所和中國銀行間市場交易商協(xié)會聯(lián)合開展了供應(yīng)鏈票據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)，山東一企業(yè)試點(diǎn)落地了全國首單直接模式供應(yīng)鏈票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行金額3200萬元。供應(yīng)鏈票據(jù)直接作為底層資產(chǎn)進(jìn)行證券化，讓其成為銀行間可交易的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，有助于持票的中小微企業(yè)盤活票據(jù)資產(chǎn)，增強(qiáng)供應(yīng)鏈票據(jù)融資的便利性和普惠性。除了供應(yīng)鏈票據(jù)，我們還從票據(jù)全業(yè)務(wù)流程出發(fā)，做了許多其他的探索創(chuàng)新。比如，在票據(jù)支付端推出“票付通”業(yè)務(wù)，解決電商平臺陌生人交易場景中貿(mào)易結(jié)算信任問題。又比如，在票據(jù)貼現(xiàn)端推出“貼現(xiàn)通”業(yè)務(wù)，幫助持票企業(yè)委托票據(jù)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)在全國范圍內(nèi)尋找合適的銀行進(jìn)行貼現(xiàn)融資，以提高融資效率，降低貼現(xiàn)融資成本。

在防范風(fēng)險(xiǎn)方面，我們從制度安排、系統(tǒng)功能、風(fēng)險(xiǎn)處置、排查預(yù)警等維度多管齊下，管理和防范票據(jù)市場突出風(fēng)險(xiǎn)。比如，要求票據(jù)承兌方進(jìn)行信息披露，如果在一段時(shí)間內(nèi)有多次逾期行為或者未披露信用信息，會被判定為持續(xù)逾期或延遲披露，構(gòu)成持續(xù)逾期或延遲披露的企業(yè)不能更新承兌票據(jù)。我們也會立即披露相關(guān)名單，阻斷這些風(fēng)險(xiǎn)蔓延，起到防火墻作用。披露商業(yè)票據(jù)逾期企業(yè)名單，實(shí)際上也強(qiáng)化了票據(jù)市場的信用約束，促使承兌人更加珍視自身的信用，從而規(guī)范票據(jù)到期兌付行為。同時(shí)，信息披露制度提高了市場透明度，可以提高守信企業(yè)票據(jù)的接受度和流動(dòng)性，為守信企業(yè)營造了更加有利的經(jīng)營環(huán)境。

在系統(tǒng)建設(shè)方面，我們建設(shè)完成了中國票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)。該系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了紙電票據(jù)業(yè)務(wù)全場景、全要素、全流程、全生態(tài)的統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)了科技、綠色、民營、涉農(nóng)、小微等信息的便利登記應(yīng)用，有效引導(dǎo)資金流向。同時(shí)，我們改變了傳統(tǒng)票據(jù)的簽發(fā)流轉(zhuǎn)方式，創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)了票據(jù)“找零支付”功能，持票企業(yè)可將收到的票據(jù)按照所需金額拆分后背書轉(zhuǎn)讓使用，理論上最低可拆分至0.01元，大大提高企業(yè)用票的靈活性，受到廣泛歡迎。

《金融時(shí)報(bào)》記者：我們關(guān)注到上海票交所正在大力推進(jìn)面向企業(yè)的票據(jù)綜合服務(wù)平臺建設(shè)，能否透露一下該平臺的建設(shè)情況？

張翠微：票據(jù)綜合服務(wù)平臺是在中國人民銀行指導(dǎo)下，上海票交所積極響應(yīng)市場需求著手建設(shè)的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)平臺。目前，該平臺還未

正式上線，我們正在緊鑼密鼓地推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，為廣大企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)提供更好的服務(wù)，包括搭建互聯(lián)網(wǎng)自主注冊入口，企業(yè)可通過PC端

或手機(jī)端登錄平臺，自主完成注冊流程并使用平臺各項(xiàng)服務(wù)功能。同時(shí)，我們也在同步推進(jìn)網(wǎng)頁版、小程序、公眾號等多種服務(wù)端口的

開發(fā)工作，滿足不同用戶群體在多樣化場景下的票據(jù)服務(wù)需求。

在平臺上，我們還將為企業(yè)提供跨賬戶、全方位的票據(jù)信息和貼現(xiàn)行情查詢功能，企業(yè)可以掌握全部賬戶內(nèi)持有和承兌的票據(jù)情況，查詢

各貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)報(bào)送的貼現(xiàn)價(jià)格，快速獲取價(jià)格信息，進(jìn)行高效比價(jià)。此外，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)也可以通過平臺直接辦理信息披露等相關(guān)業(yè)務(wù)，

實(shí)現(xiàn)一點(diǎn)接入辦理多項(xiàng)業(yè)務(wù)的需求。

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